A “pequena perturbação” de Trump
Mais guerra e mais pobreza pela frente.
Ao discursar perante o Congresso dos EUA, ontem 4, após 100 dias de mandato, o Presidente Donald Trump afirmou que as novas tarifas sobre as importações dos maiores parceiros comerciais dos EUA iriam causar “uma pequena perturbação”. Mas em breve isso acabaria e "os direitos aduaneiros destinam-se a tornar a América novamente rica e a tornar a América novamente grande”, afirmou. “Está a acontecer e vai acontecer muito rapidamente”.
De fato, muito rapidamente. Ontem, Trump impôs tarifas de 25% sobre os produtos importados do Canadá e do México para os EUA e uma tarifa adicional de 10% sobre as importações chinesas, deixando todos os três principais parceiros comerciais dos EUA a enfrentar barreiras significativamente mais elevadas. Pequim reagiu de imediato, afirmando que, a partir de 10 de março, aplicará direitos aduaneiros de 10-15% aos produtos agrícolas americanos, desde a soja e a carne bovina ao milho e ao trigo. O Canadá também impôs direitos aduaneiros sobre 107 mil milhões de dólares de importações norte-americanas, começando imediatamente com 21 mil milhões de dólares de importações. “O Canadá não deixará que esta decisão injustificada fique sem resposta”, declarou o Primeiro-Ministro Justin Trudeau. As taxas contra Ottawa estão fixadas em 25%, exceto para o petróleo e produtos energéticos canadianos, que estão sujeitos a uma tarifa de 10%. O Canadá é responsável por cerca de 60% das importações de crude dos EUA.
A China também visou empresas americanas, colocando dez empresas numa lista negra de segurança nacional e impondo controlos de exportação a 15 outras. Proibiu também a empresa americana de biotecnologia Illumina de exportar o seu equipamento de sequenciação genética para a China. Pequim adicionou a Illumina à sua lista de “entidades não fiáveis” no mês passado, em resposta à barragem inicial de tarifas de Trump.
Todas as tarifas planeadas levariam a taxa de direitos aduaneiros dos EUA para mais de 20% em apenas algumas semanas, a mais elevada desde o período anterior à Segunda Guerra Mundial. Como salienta Joseph Politano, os custos destas ações são enormes, abrangendo 1,3 mil milhões de dólares em importações dos EUA, ou seja, cerca de 42% de todas as mercadorias que entram nos Estados Unidos, ou seja, o maior aumento de tarifas desde a infame lei Smoot-Hawley, há quase um século.
Os direitos aduaneiros farão subir os preços nos EUA de matérias-primas essenciais como a gasolina, os fertilizantes, o aço, o alumínio, a madeira, o plástico, etc. Os produtos alimentares, especialmente frutas e legumes frescos provenientes do México, tornar-se-ão mais difíceis de encontrar. As indústrias transformadoras que dependem de cadeias de abastecimento norte-americanas integradas e complexas – veículos, computadores, produtos químicos, aviões, etc. – podem parar se essas ligações forem cortadas à força. Os custos dos telefones, computadores portáteis e electrodomésticos, cuja produção está particularmente concentrada na China e no México, poderão aumentar. Os exportadores serão prejudicados pelo aumento dos custos das matérias-primas, pela apreciação da moeda e pelas tarifas de retaliação que se avizinham – tudo isto reduzirá a atividade económica dos EUA.
Os custos totais destas tarifas aumentariam 160 mil milhões de dólares dos consumidores e empresas dos EUA, que pagariam mais pelas suas compras de bens importados, e mais ainda. As medidas adoptadas por Trump na terça-feira representam apenas 40% das medidas propostas. Se o próximo lote for implementado, aumentará o custo das importações para mais de 600 mil milhões de dólares, ou seja, 1,6% do PIB.
Um argumento econômico para impor tarifas sobre bens importados é proteger as empresas nacionais da concorrência estrangeira. Ao tributar as importações, os preços internos tornam-se relativamente mais baratos e os cidadãos transferem as despesas dos bens estrangeiros para os bens nacionais, expandindo assim a indústria nacional. Mas este argumento tem pouco apoio empírico. A Reserva Federal de Nova York analisou recentemente o impacto do aumento dos direitos aduaneiros nas empresas nacionais. Concluiu que “é difícil extrair ganhos da imposição de direitos aduaneiros porque as cadeias de abastecimento globais são complexas e os países estrangeiros retaliam”. Utilizando as rendibilidades do mercado bolsista nos dias de anúncio da guerra comercial, os nossos resultados mostram que as empresas sofreram grandes perdas nos fluxos de caixa esperados e nos resultados reais. Estas perdas foram generalizadas, com as empresas expostas à China a registarem as maiores perdas”.
Além disso, como mostra o economista dinamarquês Jesper Rangvid, Trump olha apenas para o comércio bilateral de bens, ignorando o comércio de serviços e os rendimentos do capital e do trabalho. Acontece que os rendimentos que os EUA obtêm das suas exportações de serviços, pelo menos para a zona euro, e os rendimentos do capital e os salários do trabalho que exportaram para lá compensam os seus défices bilaterais em bens. O saldo global da balança corrente bilateral da zona euro com os EUA é próximo de zero.
Longe de a barragem tarifária de Trump “tornar a América grande de novo”, tem todas as perspectivas de conduzir a economia dos EUA a uma recessão e, com ela, as outras grandes economias. O Kiel Institute calcula que as exportações da UE para os EUA cairiam 15-17%, levando a uma contração “significativa” de 0,4% na dimensão da economia da UE, enquanto o PIB dos EUA diminuiria 0,17%. A imposição de direitos aduaneiros pela UE duplicaria os prejuízos económicos e aumentaria a inflação em 1,5 pontos percentuais. As exportações da indústria transformadora alemã para os EUA seriam as mais afectadas, caindo quase 20%. Embora a magnitude exacta da perda de exportações ao longo do tempo não seja clara (dado que as cadeias de abastecimento demorarão algum tempo a ser restabelecidas), se estas imposições persistirem, é provável que se crie um entrave substancial ao PIB das principais economias que negoceiam com os EUA.
O impacto global na indústria transformadora dos EUA poderá totalizar quase 1% do PIB em exportações perdidas.
Aqui está uma estimativa. Economistas da Universidade de Yale vão mais longe. Modelaram o efeito dos 25% de direitos aduaneiros previstos sobre o Canadá e o México e dos 10% de direitos aduaneiros sobre a China, bem como dos 10% de direitos aduaneiros sobre a China já em vigor. Segundo eles, estas tarifas elevariam a taxa média efetiva de direitos aduaneiros para o seu nível mais elevado desde 1943. Os preços internos subiriam mais de 1% pt em relação à atual taxa de inflação, o equivalente a uma perda média por agregado familiar de 1.600-2.000 dólares em 2024$. Reduziriam o crescimento real do PIB dos EUA em 0,6% este ano e retirariam 0,4% às futuras taxas de crescimento anual, anulando os ganhos de produtividade esperados com a difusão da IA.
A Câmara de Comércio Internacional dos EUA está tão preocupada que considerou que a economia mundial poderia enfrentar um colapso semelhante ao da Grande Depressão da década de 1930, a menos que Trump recue nos seus planos. “A nossa grande preocupação é que isto possa ser o início de uma espiral descendente que nos coloque em território de guerra comercial dos anos 30 “, disse Andrew Wilson, secretário-geral adjunto da ICC. Por isso, as medidas de Trump podem ir muito além de “uma pequena perturbação”.
Mesmo antes do anúncio das novas tarifas, havia sinais significativos de que a economia dos EUA estava a abrandar a um certo ritmo. O impacto do aumento das tarifas de importação poderia ser um ponto de viragem para uma recessão. Wall Street pensava assim. Quando Trump anunciou as medidas tarifárias, todos os ganhos no mercado de acções dos EUA obtidos desde a vitória eleitoral de Trump foram anulados.
Numa questão de semanas, a narrativa sobre a economia dos EUA passou do “excepcionalismo” da economia americana para o alarme sobre uma súbita desaceleração do crescimento. As vendas a retalho, a produção industrial, as despesas reais dos consumidores, as vendas de casas e os indicadores de confiança dos consumidores, todos eles desceram nos últimos dois meses. As previsões de consenso para o crescimento real do PIB no primeiro trimestre de 2025 são agora de apenas 1,2% anualizados.
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O indicador de acompanhamento do PIB NOW da Fed de Atlanta, seguido de perto, prevê uma contração total.
A indústria transformadora dos EUA está em recessão há um ano ou mais, mas o que também é preocupante nos últimos indicadores da atividade industrial foi um aumento significativo dos custos: "A procura abrandou, a produção estabilizou e a redução de pessoal continuou, uma vez que as empresas sofreram o primeiro choque operacional da política tarifária da nova administração. O crescimento dos preços acelerou devido às tarifas, causando atrasos na colocação de novos pedidos, paralisações de entrega de fornecedores e impactos no estoque de manufatura ”, disse Timothy Fiore, presidente do ISM. As novas encomendas registaram a maior queda desde março de 2022, entrando em território de contração, e a produção abrandou acentuadamente. Além disso, as pressões sobre os preços aceleraram para o valor mais elevado desde junho de 2022.
Mas o chamado excepcionalismo da economia dos EUA desde o fim da pandemia sempre foi uma ilusão estatística. Um estudo revela a verdadeira história para muitas famílias americanas sobre emprego, salários e inflação. Em primeiro lugar, há o baixo nível de desemprego, quase recorde nos dados oficiais, de apenas 4,2%. Mas este valor inclui como empregados os sem-abrigo que fazem trabalhos ocasionais. Se os desempregados incluíssem aqueles que não conseguem encontrar nada a não ser trabalho a tempo parcial ou que ganham um salário de pobreza (cerca de 25 mil dólares), a percentagem seria de 23,7%. Por outras palavras, quase um em cada quatro trabalhadores está hoje funcionalmente desempregado na América. O salário mediano oficial é de $61.900. Mas se seguirmos todos os trabalhadores – ou seja, se incluirmos os trabalhadores a tempo parcial e os desempregados à procura de emprego, o salário mediano é, na verdade, pouco mais de 52 300 dólares por ano. “Os trabalhadores americanos na mediana estão a ganhar 16% menos do que as estatísticas prevalecentes indicariam”. Em 2023, a taxa de inflação oficial foi de 4,1%. Mas o verdadeiro custo de vida aumentou mais do que o dobro – um total de 9.4%. Isto significa que o poder de compra diminuiu 4,3% em 2023.
A resposta dos líderes europeus às medidas tarifárias de Trump e à sua aparente retirada do apoio à Ucrânia na sua guerra contra a Rússia parece agora ser a preparação de mais guerra. A despesa global com a defesa atingiu um recorde de 2,2 mil milhões de dólares no ano passado e na Europa subiu para 388 mil milhões de dólares, níveis não vistos desde a “guerra fria”, de acordo com o Instituto Internacional de Estudos Estratégicos. Martin Wolf, o guru económico keynesiano liberal do Financial Times, afirma que "as despesas com a defesa terão de aumentar substancialmente. Note-se que, nas décadas de 1970 e 1980, representavam 5% do PIB do Reino Unido, ou mais. Poderá não ser necessário atingir esses níveis a longo prazo: a Rússia moderna não é a União Soviética. No entanto, poderá ter de ser tão elevado como isso durante o reforço, especialmente se os EUA se retirarem."
Como pagar isto? “Se as despesas com a defesa tiverem de ser permanentemente mais elevadas, os impostos terão de aumentar, a menos que o governo consiga encontrar cortes suficientes nas despesas, o que é duvidoso.” Mas não se preocupem, as despesas com tanques, tropas e mísseis são, de facto, benéficas para a economia, diz Wolf. “O Reino Unido também pode esperar, de forma realista, retornos económicos dos seus investimentos na defesa. Historicamente, as guerras têm sido a mãe da inovação”. Wolf cita os maravilhosos exemplos dos ganhos que Israel e a Ucrânia obtiveram com a guerra: “A “economia de arranque” de Israel começou no seu exército. Os ucranianos revolucionaram a guerra com drones”. Não menciona o custo humano envolvido na obtenção de inovação pela guerra. Wolf: "O ponto crucial, no entanto, é que a necessidade de gastar significativamente mais em defesa deve ser vista como mais do que apenas uma necessidade e também mais do que apenas um custo, embora ambos sejam verdadeiros. Se for feita da forma correta, é também uma oportunidade económica”. Então, a guerra é a saída para a estagnação económica.
O futuro chanceler alemão Friedrich Merz (que venceu as recentes eleições) adoptou a mesma história. Numa reviravolta completa em relação à sua campanha eleitoral, quando se opôs a qualquer despesa fiscal extra para “equilibrar” as contas do governo, está agora a promover um plano para injetar centenas de milhares de milhões em financiamento extra nas forças armadas e infraestruturas da Alemanha, destinado a reanimar e rearmar a maior economia da Europa. Uma nova disposição isentaria as despesas com a defesa superiores a 1% do PIB do "travão da dívida ” que limita os empréstimos do Estado, permitindo à Alemanha contrair um montante ilimitado de dívida para financiar as suas forças armadas e prestar assistência militar à Ucrânia. E planeia introduzir uma emenda constitucional para criar um fundo de 500 mil milhões de euros para infraestruturas, que funcionaria durante dez anos. De repente, há muito dinheiro e empréstimos a serem disponibilizados para armas e empreendimentos militares.
O plano do Reino Unido é duplicar as suas despesas com a “defesa”, cortando o seu programa de ajuda aos países pobres do mundo. Trump também congelou a ajuda externa dos EUA. A dívida global atingiu os 318 mil milhões de dólares, com um aumento de 7 mil milhões de dólares em 2024. A dívida global em relação ao PIB mundial aumentou pela primeira vez em quatro anos – ou seja, a dívida aumentou mais rapidamente do que o PIB nominal, atingindo 328% do PIB. O Instituto de Finanças Internacionais (IIF) alertou para o fato de os países pobres estarem sob uma enorme pressão, uma vez que a sua dívida continua a aumentar. A dívida total destas economias aumentou 4,5 mil milhões de dólares em 2024, elevando a dívida total dos mercados emergentes para um máximo histórico de 245% do PIB. Muitas destas economias pobres têm agora de renovar um recorde de 8,2 mil milhões de dólares de dívida este ano, cerca de 10% da qual denominada em moeda estrangeira – uma situação que pode rapidamente tornar-se perigosa se o financiamento se esgotar. Portanto, mais guerra e mais pobreza pela frente.
05/Março/2025
Michael Roberts - Economista
O original encontra-se em
https://thenextrecession.wordpress.com/2025/03/05/trumps-little-disturbance/
Fonte(s) / Referência(s):
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