Petróleo barato ou dólar fraco? Escolha um

Você pode procurar os preços históricos ajustados pela inflação do petróleo em US$ no gráfico “Preços do petróleo bruto - gráfico histórico de 70 anos (macrotrends.net)”, em http://www.macrotrends.net/1369/crude-oil-price-history-chart

A correlação não é perfeita, é claro. O petróleo foi relativamente barato entre 1986 e 2003, devido a uma abundância relativa de oferta com o aumento da produção na Arábia Saudita e novos campos, com dois períodos de preço em extremos opostos: um pico de alta em 1990, que antecedeu a Primeira Guerra do Golfo e um colapso para US $ 17 na crise financeira asiática de 1998.

Crises geopolíticas, guerras e choques de oferta moverão os preços do petróleo, independentemente do valor do dólar. Dito isto, é claro que, na ausência de tais choques, há uma forte correlação entre um dólar mais forte e menores preços do petróleo (em US$, é claro) e um dólar mais fraco e maiores preços do petróleo.

A razão deste comportamento é direta: se o dólar ganhar poder de compra em relação a outras moedas, ele compra mais petróleo por cada dólar.

(Note-se que o preço do petróleo produzido no país é amplamente estabelecido no mercado global. O petróleo bruto do oeste do Texas pode ser de alguns dólares a menos por barril do que o petróleo bruto Brent, mas se o preço global disparar, o mesmo acontece com o preço do petróleo bruto produzido nos EUA .)

Uma vez que o petróleo e o gás são os recursos essenciais da economia industrial, o preço pago pelos consumidores e usuários comerciais é importante.

A única maneira que os EUA têm para obter um desconto global sobre o petróleo é empurrar o poder de compra do dólar para cima. Esse é um enorme benefício que poucos comentaristas mencionam. Em vez disso, os especialistas falam sobre os benefícios de um dólar mais fraco, que se resume a exportações com preços mais baixos.

O que mais interessa às famílias e às empresas? Um pequeno aumento nas exportações (uma fatia relativamente modesta da economia dos EUA) ou preços mais baixos do combustível na bomba?
Se uma recessão pressiona os orçamentos domésticos, a maneira certa de reduzir as despesas domésticas com petróleo / gasolina seria fortalecer o USD.

Existem dois mecanismos básicos que fortalecem o dólar: elevar as taxas de juros, de modo que os fluxos de capital globais se dirijam para a compra de títulos da dívida denominada em dólares, garantindo maior rendimento ou uma crise financeira global que faz com que o capital internacional busque o abrigo seguro relativo do dólar.

Em uma crise global, a liquidez e o crédito secarão, e todos aqueles não americanos, que detêm US $ 11 trilhões em dívida denominada em dólares estarão lutando para o dólar atender suas dívidas. Isso também aumentará a demanda por dólares, aumentando seu valor.

O Banco Central dos EUA (FED) insiste que os rendimentos devem permanecer próximos de zero ou a economia entrará em colapso. Os americanos que pagam 15% a 23% de juros em seus cartões de crédito não viram qualquer benefício de taxas quase zero, nem os tomadores de empréstimos estudantis. Os beneficiários reais de baixos rendimentos são financiadores, bancos e corporações que tomam emprestado imensas somas por quase nada. (Experimente encontrar um cartão de crédito com uma taxa de juros de 1% ou 2%).

Em algum momento, o preço do petróleo pode começar a importar para famílias e empresas. Note-se que as descobertas de petróleo são agora uma fatia pequena do consumo anual. À medida que o petróleo barato está se esgotando, o que resta é o óleo mais caro para extrair.

Ainda mais alarmante, a oferta global de petróleo pode cair bem abaixo da demanda global e ficar lá.

Quando o preço do petróleo aumenta até o ponto de dor, lembre-se do mecanismo de desconto “conveniente e simpático”: um dólar americano muito mais forte.

Tradução: Alex Prado