O investidor está finalmente acordando para a crise do gás da fratura (shale) na América do Norte?
A longa farra de empréstimos para setor de “shale gas” pode finalmente estar atingindo uma dura realidade:
dar retorno aos investidores.
Impulsionadas pelo aumento da dívida, as empresas de “shale” têm conseguido uma produção recorde de petróleo e gás, enquanto prometem aos investidores uma grande recompensa futura. Mas, depois de uma década no “milagre do fracking”, os investidores estão mostrando sinais de que estão preocupados que a recompensa nunca virá - e, como resultado, os empréstimos estão secando.
O crescimento aparentemente não é mais a resposta para a indústria de gás natural dos EUA, como Matthew Portillo, diretor de pesquisa de exploração e produção do banco de investimentos Tudor, Pickering, Holt & Co., disse recentemente ao The Wall Street Journal.
"O crescimento é uma doença que tem atormentado o espaço", disse Portillo. "E precisa ser curado antes que o setor [de gás natural] consiga atrair o interesse dos investidores no longo prazo."
Sinais de que os investidores de gás não estão mais satisfeitos com o crescimento a qualquer custo são abundantes. Para começar, vários grandes produtores de gás natural anunciaram cortes de gastos para 2019.
Depois de anunciar as demissões em janeiro deste ano, a EQT, a maior produtora de gás natural dos EUA, também prometeu diminuir os gastos em 20% em 2019.
Tais promessas de restrição fiscal recém-descobertas são provavelmente o resultado da incapacidade dos produtores de gás natural de pedir mais dinheiro a taxas baixas.
Como DeSmog relatou, as taxas de juros historicamente baixas, após a crise imobiliária de 2008, foram as principais alavancas para a liberdade de gastos e a perda de dinheiro na indústria do “shale”. Wall Street financiou uma década de produção de petróleo e gás através do fracking e da produção incentivada desconsiderando os lucros. Esses incentivos funcionaram, com produção recorde e grandes perdas.
No entanto, bem como dar hipotecas a pessoas sem emprego não era um modelo de negócio sustentável, emprestar dinheiro para as empresas que gastam tudo sem obter lucro não é sustentável. Os investidores de Wall Street agora estão preocupados em receber o pagamento de volta, e as taxas de juros estão subindo para as companhias de “shale”, a ponto de que pedir mais dinheiro é financeiramente arriscado demais para elas. E como eles não estão ganhando mais dinheiro do que gastam, essas empresas precisam cortar gastos.
A CNN Business informou recentemente que as empresas de petróleo e gás pararam de pedir dinheiro emprestado em outubro de 2018, mas não por restrições. Em vez disso, a CNN escreveu: "os investidores, temerosos pela inadimplência, exigiram um prêmio alto para emprestar às empresas de energia".
Com muitas empresas de fracking não cumprindo suas previsões de produção, como o The Wall Street Journal relatou, os investidores podem ter boas razões para ter medo.
Os dias de empréstimos ilimitados a juros baixos para uma indústria com uma série de derrotas que duram uma década podem estar chegando ao fim.
Como o analista de crédito da Bloomberg, Spencer Cutter, explicou à CNN: "Os investidores acordaram e perceberam que isso foi construído sobre a dívida".
Mercado de gás natural do Canadá enfrenta "uma crise assustadora"
As perspectivas para o gás natural não parecem muito melhores ao norte da fronteira dos EUA.
Assim como o mercado de petróleo de areias betuminosas do Canadá, o mercado canadense de gás natural também está no meio de uma longa série de perdas. Os problemas enfrentados pelo mercado de gás natural em Alberta, no Canadá, são "muito piores do que para o petróleo", disse Samir Kayande, diretor da RS Energy, segundo a Oilprice.com.
Os produtores canadenses de gás natural estão sendo esmagados pelas empresas americanas, que gastam livremente, capazes de produzir quantidades recordes de gás com prejuízo, enquanto usam dinheiro emprestado.
Uma razão pela qual o gás natural é tão barato neste momento é que o fracking para petróleo nos EUA acaba produzindo enormes quantidades de gás ao mesmo tempo. Esse gás que sai dos poços com o petróleo é conhecido como “gás associado”. E é tão abundante que em lugares como a Bacia Permiana, no Texas, o preço do gás natural atualmente é realmente negativo.
Pagar alguém para levar o produto que uma empresa gastou dinheiro para produzir não é um modelo de negócio sustentável.
Além disso, a indústria de petróleo e gás dos EUA opta por queimar grandes quantidades de gás natural nos campos de petróleo porque é mais barato do que construir a infraestrutura necessária para distribui-lo - literalmente queimando seu próprio produto em vez de vendê-lo.
E os produtores canadenses, que costumavam vender gás para o mercado dos EUA, simplesmente não podem competir.
Um painel consultivo de gás natural do ministro da Energia de Alberta abordou a crise dos produtores canadenses de gás natural no relatório de dezembro de 2018 "Roteiro para Recuperação: Revitalizando o Gás Natural de Alberta". A linha de abertura do relatório resume o problema:
“Mercados tradicionais para o gás natural de Alberta estão com excesso de oferta. Os preços e, portanto, as receitas do setor e do governo, são extremamente baixos e vêm se tornando cada vez mais voláteis localmente desde o verão de 2017 ”.
Observando a terrível situação, um executivo de gás natural previu que "isso só vai piorar em 2019".
Demasiada oferta, demanda insuficiente.
Para remediar este problema, o relatório recomendou a expansão da oferta, a diminuição da regulamentação e o resgate de empresas com apoio financeiro do governo, com o objetivo final de produzir mais gás e exportá-lo para a Ásia.
Com a confiança de Alberta em petróleo e gás para sustentar sua economia, é fácil ver por que seus políticos detestam reconhecer as realidades econômicas das indústrias de gás natural (e petróleo de areia betuminosa).
No entanto, alguns políticos se sentem da mesma maneira sobre a indústria de carvão americana, que está morrendo principalmente porque as energias renováveis e o gás natural são formas mais baratas de produzir eletricidade.
Tempos desesperados para o principal produtor de gás
A Chesapeake Energy é frequentemente considerada um estudo de caso para o boom do fracking. Foi uma enorme história de sucesso financeiro inicial (com base no preço das ações, e não nos lucros reais) e, em 2008, seu então CEO Aubrey McClendon, conhecido como o “Rei do shale”, foi o mais bem pago CEO dos EUA, segundo a revista Fortune.
Desde aqueles bons tempos, tem sido uma década difícil para Chesapeake. O preço das ações está próximo de mínimos históricos - onde permaneceu por anos.
Chesapeake se manteve à tona com dinheiro emprestado e atualmente deve cerca de US $ 10 bilhões. Incapaz de ganhar dinheiro com o fracking do gás nos Estados Unidos desde os dias do Rei do Shale, Chesapeake tem uma nova estratégia - fracking de petróleo.
O Wall Street Journal recentemente relatou essa mudança na estratégia de Chesapeake, referindo-se a ela como "inoportuna" e "sobrecarregando as finanças já desgastadas".
Mas Chesapeake mergulhou de cabeça nessa nova estratégia. De acordo com o The Wall Street Journal, o CEO da Chesapeake, Doug Lawler, disse que a empresa "planeja dedicar pelo menos 80% das despesas de capital para a produção de petróleo porque considera o petróleo cru como a chave para um futuro mais lucrativo".
Um dos maiores produtores de gás da América e um “pioneiro do fracking” está abandonando o gás fraturado como um caminho para um futuro lucrativo. O fato de que Chesapeake agora acredita que fracking de petróleo é um caminho para um futuro lucrativo - apesar de todas as evidências em contrário - dá a este movimento um ar de desespero.
Embora os políticos dos EUA de ambos os partidos tenham aplaudido de pé a indústria petrolífera e de gás dos EUA, os investidores parecem estar perdendo o entusiasmo. A chamada revolução do shale, o milagre do fracking, pode ter resultado na produção recorde de petróleo e gás na América do Norte, mas o verdadeiro milagre - no qual as companhias de folhelho ganham dinheiro para extrair petróleo e gás - ainda não ocorreu.
A indústria de gás natural da América do Norte está enfrentando uma crise com um mercado supersaturado e produtores que estão perdendo dinheiro. Esses produtores precisam desesperadamente de preços mais altos para o gás natural.
No entanto, os preços mais altos do gás significam que as energias renováveis se tornam ainda mais atraentes para os investidores, o que pode levar a que o gás siga os passos do carvão - morrendo nas mãos do livre mercado.
Pode levar algum tempo, mas eventualmente os investidores acordam - ou ficam sem dinheiro.
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