mas os refinadores em certas partes dos EUA não estão se beneficiando do petróleo mais barato.

De acordo com novos dados da EIA, as margens de refino da gasolina caíram para valores de cinco anos atrás. "Achatamento ano a ano na demanda de gasolina nos Estados Unidos, combinado com altos níveis de produção de refinarias, contribuíram para margens de refino de gasolina baixa ou negativa para refinadores ao longo das costas Leste e do Golfo", disse a EIA em 27 de novembro. As margens de refino da gasolina estão em declínio desde agosto.

Em novembro, a demanda de gasolina dos EUA deverá atingir uma média de 9,2 milhões de barris por dia (mb / d), uma queda de 262.000 bpd em relação ao ano anterior.

Enquanto isso, os preços dos destilados, como o diesel, são muito mais altos. A discrepância é notável e os mercados de gasolina e destilados divergiram bastante este ano. As futuras regulamentações da Organização Marítima Internacional de 2020 sobre o conteúdo de enxofre nos combustíveis marítimos devem tirar o óleo pesado extremamente sujo do mix para o segmento. Um dos substitutos mais importantes para o óleo combustível é o diesel e o gasóleo - em outras palavras, a demanda por destilados deve aumentar no início de 2020. Em antecipação a essas regulamentações, os preços dos destilados estão sofrendo pressões ascendentes.

Com os preços do diesel em alta e os preços da gasolina indo na direção oposta, os refinadores podem querer maximizar a produção de diesel. No entanto, as coisas não são assim tão simples. Como a EIA observa, para cada barril de petróleo cru processado em uma refinaria, ele tende a produzir o dobro de gasolina do que diesel. "Como resultado, embora as margens de gasolina tenham sido baixas recentemente, as refinarias não podem parar completamente de produzir gasolina em favor de outros derivados de petróleo", disse a EIA.

Mas, como os preços do diesel são favoráveis, os refinadores estão simplesmente produzindo o produto o mais rápido possível, o que está exacerbando o excesso de oferta emergente de gasolina. Isso não seria necessariamente um grande problema, exceto que a demanda por gasolina estagnou nos Estados Unidos. Parte disso é a ressaca dos altos preços dos combustíveis no início deste verão. Em essência, os refinadores estão perseguindo diesel, despejando gasolina no mercado, no momento em que os consumidores estão recuando. O resultado foi o suprimento de gasolina superando a demanda, o que se traduziu em níveis de armazenamento extraordinariamente grandes.

Normalmente, como a alta temporada de demanda de verão dá lugar ao outono, as refinarias ficam paradas para manutenção, o que leva a um rebaixamento nos estoques de gasolina. Mas a combinação de refino acima do normal e demanda fraca fez com que os estoques de gasolina se mantivessem até outubro.

Para complicar ainda mais, grande parte da crescente produção de petróleo na bacia do Permiano é leve em termos de qualidade, o que significa que ela tende a ser mais adequada para a produção de gasolina do que para destilados mais pesados. A recente queda na cotação do petróleo está começando a chegar aos consumidores, o que ainda pode fornecer uma pequena faísca à demanda. De fato, no mais recente lançamento de dados da EIA, os estoques de gasolina caíram, continuando uma tendência de queda desde outubro. Ainda assim, os estoques de gasolina estão no limite superior da faixa média de cinco anos em 224,6 milhões de barris para a semana que terminou em 23 de novembro.

Mas o resultado das diferenças entre os mercados de gasolina e diesel é que as margens de refino da gasolina diminuíram constantemente nos últimos meses. A EIA prevê que as margens “permaneçam baixas durante o inverno, antes de se recuperarem e seguirem seus padrões sazonais normais, na temporada de verão de 2019”.

Será interessante ver como isso afeta vários refinadores e até mesmo as empresas de petróleo integradas. Durante a desaceleração do mercado de petróleo, que começou em 2014, as principais companhias de petróleo sofreram com os baixos preços do petróleo, mas se saíram melhor do que aqueles que apenas produzem petróleo porque tinham suas unidades de refino para amortecer o golpe.

Desta vez, o estreitamento das margens de lucro para a gasolina é imprevisto, uma vez que também está ocorrendo uma queda nos preços do petróleo. Como a EIA observa, isso é provavelmente temporário. Mas não faz muito tempo que a maioria dos analistas e executivos do setor viam 2018 como um ano extremamente positivo. O colapso simultâneo das margens de refino e dos preços do petróleo bruto podem minar essas esperanças.

Fonte: Oilprice.com