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O jogo é simples.
O investidor A vende um contrato se dispondo a adquirir determinado volume de ativos no vencimento. Na outra ponta, o Investidor B compra o contrato. No vencimento, se o valor dos ativos for superior ao do contrato, quem vendeu tem que pagar a diferença. E vice-versa. Nesse jogo não entram ativos reais. As cotações do mercado à vista servem apenas como referência para os contratos de derivativos.
A jogada é simples:
Define-se o momento de corte, ou o vencimento dos contratos ou alguma data com significado econômico. Em outros tempos, fizeram isso com a votação de um projeto sobre Previdência Social.
Na fase inicial, os profissionais saem comprando os contratos, elevando suas cotações. Os amadores vão atrás.
Quando vai se aproximando o desfecho da operação – o dia da votação do projeto -, os profissionais começam a se desfazer de suas posições. Como os amadores continuam comprando, os índices sobem mais um pouco.
Chegando o dia, seja qual for o resultado da votação, o mercado desaba, porque os últimos profissionais saem correndo e, com a queda, há a debandada dos amadores, aprofundando ainda mais o prejuízo. Quem sai por último, morre com o mico – uma imagem do mercado em torno do baralho do Mico Preto.
É o que está acontecendo agora. Fosse qual fosse o resultado das eleições, haveria queda das cotações, menos com Flávio Bolsonaro, mais com Lula.
O jogo se comportou assim:
Na semana anterior ao fim do primeiro turno, os estrangeiros passaram a vendas e as pessoas físicas a comprar.
Após o primeiro turno, os estrangeiros compraram fortemente, especialmente em 5 de outubro, quando registraram saldo positivo de R$ 10,06 bilhões.
Já os investidores individuais brasileiros fizeram o movimento contrário, com vendas líquidas de R$ 5,40 bilhões naquele mesmo dia.
Na semana anterior ao segundo turno, houve a inversão. Os estrangeiros passaram a vender e as pessoas físicas a comprar
No período de 19 a 22 de outubro, saíram R$ 1,87 bilhão de recursos estrangeiros e entraram R$ 2,59 bilhões de pessoas físicas. Que morreram com o Micro Preto.
Ou seja, parte expressiva da queda representou a desmontagem de posições especulativas, e não necessariamente uma avaliação fundamentada de deterioração econômica ocorrida em poucas horas.
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