Xi encontra Biden

Não parece que saiu muito da reunião, além de concordarem em não atacar uns aos outros “por engano”. Mas apesar da conversa franca entre os líderes, a realidade econômica é que os esforços dos EUA para estrangular a economia chinesa não estão funcionando. Os “especialistas” ocidentais continuam a sua mensagem interminável de que a China está perto de um colapso da dívida; o mercado imobiliário da China está a implodir; e, acima de tudo, o anterior crescimento fenomenal da China acabou e a economia desde a COVID está paralisada e acabará como o Japão, estagnada num mar de dívidas.

Se assim fosse, então Biden e o capital americano não teriam nada com que se preocupar – mas se preocupam e com razão. Sim, a bolha imobiliária da China explodiu e alguns grandes promotores imobiliários do setor privado estão falindo. Em posts anteriores, argumentei que foi um grande erro dos líderes do PC chinês adotarem o modelo capitalista ocidental para o desenvolvimento urbano. Em vez de colocar a construção habitacional no setor público para construir casas com preços razoáveis para as centenas de milhões de chineses que se mudaram para as cidades para trabalhar, o governo permitiu que agentes privados (com proprietários bilionários) fizessem o trabalho e agora o resultado é uma bolha clássica impulsionada pela dívida que explodiu.

E sim, a dívida global do setor capitalista disparou. Agora o governo chinês será forçado a liquidar muitos destes agentes e/ou a “reestruturar” as suas operações com dinheiro do Estado. Mas isto não significa que a China esteja prestes a sofrer um colapso deflacionário. O rácio da dívida líquida em relação ao PIB da China (carga da dívida) é de apenas 12% da média nas economias do G7. O Estado detém enormes ativos financeiros para que possa gerenciar facilmente essa crise imobiliária.

O governo acaba de anunciar que a sua nova Comissão Financeira Central substituirá o Banco Popular e o regulador financeiro existente, o controle do setor financeiro privado da China. Os “especialistas ocidentais” condenam esta medida porque pensam que o mercado pode alocar melhor o investimento do que o Estado. “A tentação de intervir na alocação de capital e de crédito, quer decorrente de falhas de risco ou de gestão, quer de diretivas políticas, será provavelmente elevada”, disse George Magnus, um eterno céptico em relação à China. Ele adicionou. “Estas características não são um bom augúrio para a estabilidade financeira ou as perspectivas econômicas da China.”

A questão é que a liderança de Xi já não confia nos economistas do Banco Popular, educados no Ocidente, para regular o setor privado – o banco é uma fortaleza da economia neoclássica pró-mercado. Os economistas do banco apoiariam a abordagem de Magnus para libertar o setor financeiro – algo tão bem sucedido nas economias ocidentais! Mas os líderes do PC ainda não conseguem trazer estes especuladores financeiros e imobiliários para a propriedade pública (sem dúvida que alguns líderes têm ligações pessoais). Até que o façam, a especulação financeira continuará a distorcer a economia muito mais do que quaisquer políticas arbitrárias dos líderes partidários.

A economia chinesa não está mergulhando numa recessão. O FMI acaba de prever que o PIB real da China aumentará 5,4% este ano – e isso é uma melhoria em relação à sua previsão anterior. O mercado imobiliário pode estar em dificuldades, mas a construção industrial produtiva está em expansão. A China já construiu fábricas de painéis solares suficientes para atender toda a demanda mundial. Construiu fábricas de automóveis suficientes para fabricar todos os carros vendidos na China, na Europa e nos EUA. Até ao final do próximo ano, terá construído em apenas cinco anos o mesmo número de fábricas petroquímicas que a Europa e o resto da Ásia possuem atualmente.

E considere projetos ferroviários e de infraestrutura de alta velocidade. De volta aos EUA, Biden dá grande importância ao seu programa de infraestruturas após décadas de declínio e negligência nas instalações de transporte dos EUA. Mas isso não é nada comparado com a rápida expansão dos projetos ferroviários de alta velocidade e outros projetos de transporte que agora ligam a vasta extensão das regiões da China. Compare isto com o estado da infraestrutura na área de São Francisco durante a visita de Xi.
Ah, mas veja bem, a economia da China está seriamente “desequilibrada”.

Há “muito” investimento em tais projetos e não há poupança suficiente para as pessoas gastarem em bens de consumo como I-phones ou serviços como turismo e restaurantes. A China não pode continuar a crescer a menos que mude as famílias da poupança para o consumo e do investimento para o consumo. O antigo modelo de investimento e exportação liderado pelo Estado está morrendo. A China acabará agora como o Japão, estagnando com um crescimento próximo de zero e uma população em queda.
Apontei o absurdo dessa visão em diversas ocasiões. O crescimento da China baseou-se numa elevada taxa de investimento produtivo – pelo menos até o improdutivo setor de desenvolvimento imobiliário capitalista ficar sobrecarregado de dívidas.

Mas um elevado investimento não significa um baixo crescimento do consumo – pelo contrário, o investimento conduz a mais produção, mais empregos e, posteriormente, a mais rendimentos e consumo. O rácio consumo/PIB supostamente baixo da China, em comparação com as economias capitalistas ocidentais altamente bem-sucedidas, é acompanhado por um crescimento muito mais rápido nas despesas das famílias. Na verdade, as vendas a varejo aumentaram 7,6% em outubro, em termos anuais – o que não sugere um consumidor totalmente fraco. Os trabalhadores da China podem não ter qualquer palavra a dizer sobre o que o seu governo faz, mas, mesmo assim, os seus salários continuam a aumentar mais rapidamente do que em qualquer outro lugar da Ásia.

E esses aumentos salariais não estão sendo corroídos pela inflação como aconteceu nos últimos anos nas restantes economias do G20. A taxa de inflação da China está perto de zero, enquanto a inflação, apesar das recentes quedas, nos EUA e na Europa é várias vezes mais elevada – na verdade, os trabalhadores dos EUA viram os preços subirem 17% desde a COVID.

Os principais economistas ocidentais proclamam o abrandamento econômico “decepcionante” da China (crescimento real do PIB de 5,4% e previsão de 4,5% no próximo ano), mas dizem pouco sobre o Japão. O Japão está caindo na estagnação e até na recessão. No terceiro trimestre de 2023, o PIB real caiu 2,1% a uma taxa anualizada (a medida utilizada pelos economistas dos EUA para reforçar a taxa dos EUA); os gastos dos consumidores estão estagnados e o declínio do investimento empresarial está acelerando.

Japão: crescimento real do PIB (taxa anualizada) %

O Japão está a juntar-se a grande parte da zona do euro, ao Reino Unido, ao Canadá, à Suécia, à Nova Zelândia, etc., em contração no próximo ano.
E se Biden espera que as próximas eleições presidenciais em Taiwan levem à vitória do candidato pró-independência do partido Democrata, então poderá ter uma surpresa. Parece que os dois partidos anti-independência e pró-China, o Kuomintang e o Partido Popular, estão planejando apresentar um único candidato à presidência e as atuais sondagens mostram que tal candidato venceria. Portanto, isso poderia significar um presidente pró-China em Taiwan no próximo ano.