As tendências de demanda e oferta foram destacadas esta semana pelo comentarista de energia da Reuters, Clyde Russell, que escreveu que a maior parte do crescimento da oferta mundial de petróleo veio de países não membros da OPEP na América do Norte e do Sul, notadamente Canadá, Guiana, Brasil e Argentina, além do Suriname. Os Estados Unidos também contribuíram para esse crescimento, mas sua contribuição estava prestes a começar a declinar, enquanto as contribuições dos outros países deveriam permanecer fortes, conforme sugerido por um relatório da Argus citado por Russell em sua coluna.

De fato, segundo a previsão da Argus, as Américas deverão ser responsáveis por 85% do crescimento da oferta entre 2024 e 2030, mas há um detalhe importante: esses 85% correspondem à parcela do crescimento da oferta não pertencente à OPEP, e não ao crescimento global total. Em outras palavras, a OPEP também poderia expandir sua produção juntamente com as Américas, caso necessário. Em outras palavras, não há nenhum caso em que as Américas estejam levando o mercado global de petróleo a uma menor dependência da OPEP e de seus parceiros da OPEP+ — esse bloco ainda é responsável por quase dois terços da oferta global de petróleo.

No entanto, a produção adicional das Américas seria útil para os polos de demanda na Ásia, liderados pela Índia, onde a demanda por petróleo bruto pode aumentar até 2 milhões de bpd nos próximos seis anos, segundo a Argus. Segundo a Trafigura, já neste ano, a Índia ultrapassará a China em termos de crescimento da demanda por petróleo, excluindo a estocagem estratégica, que a China vem realizando com frequência desde o início de 2025.

Fora da Índia, a demanda por petróleo na Ásia deverá apresentar um crescimento bem mais fraco, com uma estimativa de 600.000 barris por dia, segundo a Argus. Esse crescimento seria ainda mais fraco do que no Oriente Médio, onde a Argus prevê um aumento de 1 milhão de barris por dia na demanda por petróleo entre 2024 e 2030. O restante do mundo verá um crescimento de demanda igualmente modesto, de 600.000 bpd na África e 500.000 bpd na América Latina.

Vale lembrar que estas são apenas projeções. As tendências da demanda já surpreenderam antes e podem surpreender novamente, como a Agência Internacional de Energia (AIE) sabe, por experiência própria e recente, que pode não ser a decisão mais sensata presumir que políticas climáticas declaradas se transformarão em políticas reais e implementadas, sem mencionar as forças de mercado que afetam as esperanças e os sonhos sobre a eletrificação do transporte. Quaisquer que sejam as previsões e projeções, as tendências da demanda por petróleo dependerão principalmente dos desenvolvimentos econômicos nos mercados regionais de petróleo, que estão sempre sujeitos a mudanças em relação ao status quo, e é aí que entra o aspecto político do comércio de petróleo.

A União Europeia e a Rússia são os exemplos mais recentes e óbvios de como a política pode redirecionar os fluxos de energia. Enquanto a União Europeia declarava que eliminaria gradualmente as importações de energia russa, a energia russa rumou para o leste, com o redirecionamento culminando no recente acordo para a construção do gasoduto Power of Siberia 2, que permitirá à Rússia exportar para a China a mesma quantidade de gás natural que exportaria para a Alemanha pelos gasodutos gêmeos Nord Stream.
O petróleo russo também está indo para o leste, principalmente para a Índia, o futuro motor da demanda global. Como vimos recentemente, isso tem causado problemas para a Índia, pois o presidente dos EUA desaprova essa situação e acredita que prejudicar as exportações de petróleo russo levaria a um fim mais rápido das hostilidades na Ucrânia. Segundo Russell, da Reuters, este é um exemplo de como os mercados de petróleo se entrelaçam com os acontecimentos políticos, com a Índia, neste caso, tendo que escolher entre fazer negócios com os Estados Unidos ou com a Rússia.

De fato, o Financial Times noticiou que o presidente Trump iria pressionar o G7 a impor tarifas à Índia e à China, numa tentativa de minar seu apetite por petróleo bruto russo, depois que a União Europeia se mostrou relutante em usar tarifas para esse fim, preocupada que tal medida pudesse ter um efeito bumerangue. A União Europeia parece ser favorável a sanções como forma de afirmar sua vontade junto às potências asiáticas, com a reportagem do Financial Times observando que a liderança em Bruxelas estava discutindo sanções à China por comprar petróleo bruto e gás natural russos.

Ainda não se sabe se isso poderá se transformar em um modelo para futuras administrações dos EUA, mas está claro que a política e o comércio de petróleo estão se tornando cada vez mais interligados, o que inevitavelmente adicionaria uma dose de volatilidade adicional aos mercados de petróleo, e essa nova volatilidade permanecerá.