A taxa de lucro dos EUA em 2020

Eu faço isso todos os anos e os dados oficiais dos EUA agora estão disponíveis para medir a taxa de lucro até e incluindo 2020 - o ano do COVID.
Como eu disse antes, há muitas maneiras de medir a taxa de lucro (para as várias maneiras, consulte http://pinguet.free.fr/basu2012.pdf) a la Marx. Prefiro medir a taxa de lucro olhando a mais-valia total em uma economia em relação ao capital privado total empregado na produção; ser o mais próximo possível da fórmula original de Marx de s / C + v, onde s = mais-valia; C = capital constante - que deve incluir tanto os ativos fixos (máquinas, etc.) quanto o capital circulante (matérias-primas e componentes intermediários); ev = salários ou custos com funcionários.

Meus cálculos podem ser replicados e verificados consultando o excelente manual que explica meu método, gentilmente compilado por Anders Axelsson da Suécia.

Eu chamo meu cálculo de uma medida de "economia total", pois é baseado na renda nacional total após a depreciação e após a compensação dos funcionários para calcular o valor excedente; ativos fixos privados não residenciais líquidos para capital constante (exclui habitação e imobiliário); e remuneração dos empregados para capital variável. Mas, como dito acima, a taxa de lucro pode ser medida apenas no capital corporativo ou apenas no setor não financeiro do capital corporativo. Os lucros podem ser medidos antes ou depois dos impostos e a parte fixa do capital constante pode ser medida com base no 'custo histórico' (o custo original de compra) ou 'custo atual' (o que vale agora ou quanto custaria para substituir o ativo agora).

A maioria das medidas marxistas na verdade excluem qualquer medida de capital variável com o fundamento de que 'remuneração do empregado' (salários mais benefícios) não é um estoque de capital investido, mas um fluxo de capital circulante girando mais de uma vez por ano - e esta taxa de rotação não pode ser medida facilmente a partir dos dados disponíveis. Portanto, a maioria das medidas marxistas da taxa de lucro são apenas s / C. Mas alguns marxistas têm feito tentativas para medir a rotação do capital circulante e do capital variável (salários) para que possam ser adicionados ao denominador, restaurando assim a fórmula original de Marx s / C + v.

Brian Green fez um trabalho importante na medição do capital circulante e sua taxa de rotatividade para a economia dos Estados Unidos, a fim de incorporá-lo à medida da taxa de lucro. Ele considera isso vital para estabelecer a taxa de lucro adequada e como um indicador de recessões prováveis. Aqui está a postagem recente de Green sobre isso: https://theplanningmotivedotcom.files.wordpress.com/2021/11/1997-2020-various-rates.pdf.

Em sua fórmula, Green constata que há um giro médio do capital circulante em torno de 4 (Gráfico 2) e mostra no Gráfico 10 que as médias do capital circulante (em quase 25 anos) são cerca de 22% em relação aos ativos fixos com pouca variação. O trabalho de Green é valioso para mostrar as variações de curto prazo nas taxas de mais-valia e lucro causadas por mudanças no capital circulante, mas não altera significativamente as tendências de longo prazo na taxa de lucro. Além disso, se você incluir o capital circulante e o capital variável na medição da taxa de lucro, isso fará diferença no nível da taxa de lucro, mas não fará muita diferença na tendência e nas variações da taxa de lucro.
De qualquer forma, aqui está minha medida de "economia total" da taxa de lucro dos EUA sobre o estoque de capital de 1945-2020.

HC significa a medida de custo histórico e CC significa a medida de custo atual dos ativos fixos em C. Costumava haver uma grande discussão sobre qual medida de ativos fixos usar para se aproximar da visão marxista. Para obter uma explicação desse debate, consulte minhas postagens anteriores e meu livro The Long Depression (apêndice). As duas medidas diferiram principalmente na década de 1960 e na década de 1990. A diferença é causada pela inflação. Se a inflação for alta, como foi entre os anos 1960 e o final dos anos 1980, então a divergência entre as mudanças na medida do HC e da medida do CC será maior - ver http://pinguet.free.fr/basu2012.pdf. Quando a inflação cair, a diferença nas mudanças entre as duas medidas de HC e CC diminuirá. De 1965 a 1982, a taxa de lucro dos EUA caiu 23% com a medida HC, mas 37% com a medida CC. De 1982 a 1997, a taxa de lucro dos EUA aumentou apenas 15% com a medida HC, mas aumentou 35% com a medida CC. Mas durante todo o período pós-guerra até 2019, houve uma queda secular na taxa de lucro dos EUA na medida HC de 33% e na medida CC de 33%!

O que você percebe em minha medida de ‘economia total’ é que a taxa de lucro dos EUA parece ter subido de 1982 até um pico em 2006, para atingir um nível não visto desde a ‘era de ouro’ da década de 1960. Isso significa que a economia capitalista dos EUA estava indo bem, afinal? Acho que não, porque a medida da "economia como um todo" inclui os lucros do setor financeiro, que dispararam como proporção dos lucros totais nos Estados Unidos desde a década de 1990, em particular. Com efeito, o aumento da participação nos lucros do setor financeiro desde 2014 e, em particular, no ano do COVID 2020, tem sido impressionante. Isso foi impulsionado pelas injeções do Federal Reserve de crédito quase a custo zero para os bancos e instituições financeiras, permitindo-lhes especular nos mercados financeiros e obter receita líquida de juros e enormes comissões.

O setor financeiro não cria novo valor; toma uma parte do lucro extraído do trabalho no setor não financeiro. E se olharmos apenas para o setor corporativo não financeiro (NFC), um proxy para o que podemos chamar de parte "produtiva" da economia capitalista (onde os trabalhadores criam novo valor para os capitalistas), então a história é diferente. Aqui, uso a medida da taxa de lucro para o setor não financeiro dos EUA que foi cuidadosamente calculada por Deepankur Basu e Evan Wasnur. Eu repliquei seus resultados e destaquei onde a taxa de lucro caiu e aumentou. https://dbasu.shinyapps.io/Profitability/

A medida de lucratividade (P1) do Basu-Wasner acima é baseada no custo atual dos ativos fixos não residenciais. E não deduz impostos, juros e pagamentos de dividendos. Eu repliquei esta versão porque ela mostra a "saúde" geral do setor produtivo dos EUA, antes dos subsídios governamentais ou suporte monetário. O que P1 mostra é que houve uma queda secular na taxa de lucro dos EUA sobre o capital não financeiro nos últimos 75 anos. Basu-Wasner calcula a queda média anual da taxa de lucro em -0,43%. Entre 1945 e 2020, a taxa de lucro caiu 46%.

Mas não era uma linha reta. Na chamada 'era de ouro' do capitalismo dos EUA do pós-guerra, a taxa de lucro era muito alta, com média de cerca de 20% nesta medida e o nível subiu 6% de 1945-1965. Mas então veio o período de crise de lucratividade entre 1965 e 1982, quando a taxa de lucro caiu 44%. Isso provocou duas grandes quedas em 1974-5 e 1980-2, e levou o capitalismo a tentar restaurar a taxa de lucro com as políticas neoliberais de privatização, o esmagamento dos sindicatos, a desregulamentação das finanças e a globalização a partir do início dos anos 1980. O período neoliberal de 1982-97 viu a taxa de lucro do setor não financeiro aumentar 34%, embora no pico de 1997 a taxa ainda estivesse abaixo da média da época de ouro. Então veio um novo período de crise de lucratividade, que chamei de Longa Depressão. Nesse período, que inclui a Grande Recessão de 2008-9 e, claro, a queda da COVID de 2020, a taxa de lucro caiu 33%, com queda de 21% só em 2020! Em 2020, a taxa de lucro dos EUA em seu setor não financeiro atingiu o mínimo de 75 anos.

Isso nos leva às causas das mudanças na taxa de lucro. Segundo Marx, as mudanças na lucratividade dependem principalmente do movimento relativo de duas categorias marxistas no processo de acumulação: a composição orgânica do capital (C / v) e a taxa de mais-valia (exploração) (s / v). Na medida de custo atual Basu-Wesnan, desde 1945, tem havido o aumento secular na composição orgânica do capital de 50%, enquanto o principal 'fator de neutralização' na lei de Marx da tendência de queda da taxa de lucro, a taxa de mais-valia caiu mais de 25%. Portanto, a taxa de lucro caiu 32% desde 1945.

Por outro lado, no período chamado "neoliberal" de 1982 a 1997, a taxa de mais-valia subiu 14%, mais do que a composição orgânica do capital (9%), então a taxa de lucro subiu 34%. Desde 1997, a taxa de lucro dos EUA caiu cerca de 33%, porque a composição orgânica do capital aumentou quase 30%, superando a elevação da taxa de mais-valia (3%). Os resultados para as últimas datas são um pouco enganosos porque nos primeiros 14 anos do século 21, a taxa de mais-valia dos EUA aumentou quase 60%, superando facilmente um aumento de 23% na composição orgânica do capital, e assim levando a um forte aumento da lucratividade de 22%. A maior parte desse aumento na taxa de exploração ocorreu no boom alimentado pelo crédito de 2002-7. Mas, desde 2014, houve uma queda significativa na lucratividade, levando à queda do COVID em 2020.

Um dos resultados convincentes dos dados é que cada recessão econômica do pós-guerra nos Estados Unidos foi precedida (ou coincidiu com) uma queda na taxa de lucro e, em seguida, uma queda na massa de lucros. Isso é o que você esperaria ciclicamente da lei da lucratividade de Marx. https://thenextrecession.wordpress.com/2021/08/25/the-rate-and-the-mass-of-profit/

Eu argumentei em muitos lugares que a lucratividade do capital é a chave para avaliar se a economia capitalista está em um estado saudável ou não. Se a lucratividade cair persistentemente, então, eventualmente, a massa de lucros começará a cair e isso é o gatilho para um colapso no investimento e uma recessão. https://thenextrecession.wordpress.com/2015/11/24/marxians-marxists-profitability-investment-and-growth/

A queda do COVID fez com que os lucros corporativos não financeiros caíssem 20% em 2020. Em termos percentuais, de acordo com os últimos dados trimestrais oficiais, os lucros poderiam ter voltado 25% em 2021. Se isso for correto, então, a taxa de lucro NFC em 2021 será de cerca de 14%, ou cerca de 20% de recuperação. Mas isso significaria uma taxa de lucro ainda perto de mínimos históricos e ainda mais baixa do que a pré-pandemia em 2019.

Original: https://thenextrecession.wordpress.com/2021/12/05/the-us-rate-of-profit-in-2020/