O México há muito depende da produção de petróleo e gás para gerar receitas. Possui 5,978 bilhões de barris de reservas comprovadas de petróleo e a produção ronda os 1,8 milhões de bpd. A empresa petrolífera estatal Pemex tem sido um interveniente importante na indústria petrolífera do México, especialmente porque AMLO restringiu a participação estrangeira no mercado energético do país enquanto prosseguia políticas de nacionalização. No entanto, durante vários anos, o governo tem investido pesadamente no apoio à Pemex à medida que esta se endividava. Desde 2019, por cada peso que o governo investiu na Pemex, recebeu um retorno de apenas 1,4 pesos, em comparação com 5,7 pesos entre 2015 e 2018 e muito mais nos anos anteriores.

Durante a anterior administração de Enrique Peña Nieto, o governo procurou acabar com o monopólio da Pemex na indústria petrolífera mexicana, reduzindo a necessidade de atividades de exploração de risco, atraindo um maior investimento privado no setor. No entanto, o Presidente AMLO pretendia tornar o México mais autossuficiente através da nacionalização de grande parte da sua indústria energética. Isto incluiu o desenvolvimento da nova refinaria de petróleo Dos Bocas em Tabasco, gerida pela Pemex, que deverá aumentar a capacidade de refinação de petróleo bruto do México para proporcionar maior segurança energética.

Considerando que as seis refinarias existentes no país operam atualmente com apenas 50 por cento da capacidade, isto poderia constituir um grande impulso. No entanto, espera-se que isto conduza a uma redução nas receitas petrolíferas, uma vez que o México deixará de exportar grande parte do seu petróleo bruto. O governo de AMLO investiu cerca de 53 bilhões de dólares de dinheiro público em combustíveis fósseis, além de oferecer 25 bilhões de dólares em reduções fiscais.

Uma das principais razões da queda das receitas da Pemex deve-se à diminuição da produção de petróleo nas últimas décadas. Anteriormente um dos cinco maiores produtores de petróleo, a Pemex saiu do grupo dos 10 maiores produtores de petróleo do mundo na última década. Grande parte da razão para a redução da produção de petróleo da Pemex deve-se ao subinvestimento nas operações petrolíferas nos últimos anos. Durante anos, o governo utilizou as receitas do petróleo e do gás de forma irresponsável, em vez de introduzir reformas fiscais que apoiassem o desenvolvimento de novos ativos, o que forçou a Pemex a contrair empréstimos. Tornou-se agora a empresa petrolífera mais endividada do mundo, com uma dívida de cerca de 102 bilhões de dólares, o equivalente a cerca de 7% do PIB do México.

Ainda obtém lucros nas suas atividades de exploração e produção, mas as operações de refino estão a registar prejuízos. Devido aos seus fracos registos financeiros, as agências de crédito desvalorizaram a classificação da Pemex, tornando o empréstimo mais caro para a empresa.

A Pemex está agora preocupada com as alterações climáticas poder prejudicar as suas oportunidades de investimento, uma vez que muitos bancos e outros investidores estão desinvestindo na indústria dos combustíveis fósseis. Em 2022, a Pemex afirmou que “as limitações do financiamento ESG” representam uma ameaça, tal como a “aceleração na transição energética que está a diminuir o mercado para o petróleo bruto e os produtos da Pemex”, uma questão com a qual ainda está preocupada. A empresa lançou a sua primeira estratégia ESG este ano numa tentativa de encorajar os investidores a apoiar as suas operações, apesar da sua má situação financeira. A Pemex comprometeu-se a atingir zero emissões líquidas de carbono até 2050 e conseguiu reduzir as suas emissões de gases com efeito de estufa em 2,3% entre 2021 e 2022. A empresa planeja investir entre 10 e 14% anuais na sua estratégia de sustentabilidade.

No entanto, tem um histórico fraco quando se trata de sustentabilidade. À medida que outros países reduzem as suas atividades de queima de gás para reduzir as emissões, a Pemex continua a ser um dos piores culpados da queima de gás no mundo. O México queimou a sétima maior quantidade de gás em todo o mundo em 2022, embora tenha sido o décimo maior emissor de metano em 2021. No entanto, a Pemex tem potencial para atrair maiores investimentos se reduzir a queima e diversificar as suas atividades energéticas para se concentrar em energias renováveis e mineração mineral crítica, mas isso ainda não foi visto.

Apesar dos fracassos anteriores, Sheinbaum pretende que a Pemex aumente a produção de 1,5 milhão de bpd para 1,8 milhão de bpd. Ainda é incerto se o governo irá absorver 40 bilhões de dólares da dívida da Pemex para ajudar a empresa a expandir as suas atividades petrolíferas, bem como potencialmente expandir-se para as energias renováveis e a extração de lítio. Entretanto, a atração de investimento estrangeiro dependerá fortemente dos esforços da Pemex para descarbonizar e melhorar as suas práticas ESG.

Embora haja alguma esperança para o futuro da Pemex, ainda existem vários desafios que impedem um retorno ao passado grandioso.