Do ponto de vista geopolítico, quais são os desafios e os possíveis ganhos para países como o Brasil?

Para o Brasil, o principal ganho é autonomia estratégica. Hoje, dois países podem realizar uma transação que não envolve economicamente os Estados Unidos e, ainda assim, depender do dólar e da infraestrutura financeira ligada ao sistema norte-americano. Isso significa custos cambiais, custos de intermediação e, sobretudo, exposição a decisões políticas e monetárias tomadas em Washington.

Quando o Federal Reserve eleva fortemente os juros, por exemplo, os efeitos são transmitidos para praticamente toda a economia mundial. Da mesma maneira, a utilização de sanções financeiras demonstrou que a infraestrutura monetária internacional também pode se transformar em um instrumento de poder geopolítico.

Para países como o Brasil, portanto, diversificar não significa necessariamente ser “contra os Estados Unidos”. Significa não depender exclusivamente dos Estados Unidos.

Naturalmente, o Brasil deve preservar sua relação econômica com os Estados Unidos e continuar utilizando o dólar sempre que isso for eficiente. Mas deve, simultaneamente, ampliar suas possibilidades de operar em reais, renminbis, euros, e outras moedas.

Trata-se de aplicar à política monetária internacional o mesmo princípio que o Brasil historicamente busca aplicar à política externa: a diversificação de parceiros como instrumento de autonomia.

Há ainda uma questão particularmente importante: a China é o principal parceiro comercial do Brasil. Se uma grande parcela desse comércio puder ser progressivamente financiada e liquidada diretamente em reais e renminbis, não faz necessariamente sentido que toda operação passe pelo dólar.

A mídia chinesa tem destacado precisamente essa dimensão. Em julho de 2026, o People’s Daily [jornal do Partido Comunista da China] chamou atenção para a preparação da primeira emissão soberana brasileira de panda bonds, títulos denominados em renminbi no mercado chinês, interpretando-a como um passo importante na cooperação financeira bilateral e na diversificação monetária.

O governo brasileiro prepara uma emissão de até 5 bilhões de yuans, que poderá ser a maior emissão inaugural desse tipo realizada por um governo estrangeiro na China. O objetivo também é abrir caminho para que empresas brasileiras tenham acesso a financiamento em renminbi. Isto é desdolarização na prática, muito mais do que discursos sobre a criação de uma nova moeda.

Mas há riscos. E vários. Primeiramente, moedas internacionais precisam de algo que não se cria por decreto: confiança, liquidez, mercados financeiros consolidados e ativos considerados seguros.

A força do dólar não decorre apenas do poder político dos Estados Unidos. Ela está associada à dimensão e à liquidez dos mercados financeiros norte-americanos, ao mercado de títulos do Tesouro, à convertibilidade da moeda e aos efeitos de rede acumulados ao longo de décadas.

O renminbi, apesar do avanço internacional, ainda enfrenta limitações decorrentes dos controles de capital e da menor abertura do sistema financeiro chinês. Por isso, o próprio movimento chinês tem sido gradual.

Na prática, em que pé estamos?

Eu diria que estamos entrando na segunda fase da desdolarização. Quantas fases teremos? Não sei. Mas a primeira fase consistiu principalmente em declarações políticas e acordos bilaterais. Já a segunda, que estamos vivendo agora, é a construção da infraestrutura.

Brasil e China já avançaram bastante. Os dois bancos centrais possuem um acordo de swap cambial de até R$ 157 bilhões, válido por cinco anos. Em junho de 2026, o Banco Popular da China informou que autoridades brasileiras e chinesas estavam discutindo medidas concretas para ampliar o uso de contas em moedas locais, expandir o uso do swap bilateral e estudar a negociação direta entre renminbi e real.

É importante mencionar que, no âmbito dos Brics, a declaração do Rio de Janeiro de 2025 determinou que ministros das Finanças e bancos centrais continuassem trabalhando na Brics Cross-Border Payments Initiative, além de incentivar mecanismos de financiamento em moedas locais.

E, neste mês de agosto, surgiu outro avanço importante: os bancos centrais dos Brics estão discutindo a possibilidade de interligar seus sistemas de pagamentos instantâneos e suas moedas digitais de bancos centrais, CBDCs.

Imagine conectar progressivamente o Pix brasileiro, os sistemas indianos, as infraestruturas chinesas e mecanismos equivalentes dos demais países. O Union Pay tem anunciado avanços nesta parceria com o Brasil.

Por Andrea Penna, especial para o Monitor