A bolha de investimentos ESG está estourando?

Agora, os fundos ESG (Environmental, Social and Governance) estão encerrando ou retirando a parte “sustentável” dos seus nomes. Seu desempenho deixa muito a desejar e os investidores estão fugindo. É um momento da verdade para o nicho de mercado nascente, e a verdade dói.

A Reuters informou esta semana que os fundos classificados como sustentáveis registraram novas entradas líquidas de 68 bilhões de dólares durante os primeiros 11 meses do ano, frente aos 158 bilhões de dólares no ano passado, de acordo com dados da LSEG Lipper, o fornecedor de dados de desempenho de fundos da Reuters.

É uma queda considerável, mas em comparação com 2021, o número de 2023 parece ainda pior: em 2021, as novas entradas líquidas em fundos ESG totalizaram 558 bilhões de dólares, mostram os dados do LSEG Lipper.

"O que aconteceu?" é a pergunta que deveria ser feita agora.

O que aconteceu foi uma série de coisas. Primeiro, os preços do petróleo despencaram em 2020 devido aos confinamentos. Permaneceram estagnados em 2021, levando muitos investidores a fugir do setor e a procurar a diversificação. Em segundo lugar, o greenwashing mostrou a sua cara feia. Terceiro, a transição apoiada nestes fundos vacilou num contexto de inflação de custos crescente.

Em abril de 2020, o preço do petróleo bruto dos EUA caiu abaixo de US$ 0 pela primeira vez. O evento, embora de curta duração, destacou o impacto que os confinamentos pandêmicos estavam tendo nos mercados energéticos globais – e talvez mais importante, na procura de energia.

Os investidores abandonaram o petróleo e o gás e procuraram novas oportunidades. Os fundos ESG estavam sendo ativamente promovidos como rentáveis e morais – uma situação vantajosa para todos a que muitos não conseguiam resistir, sobretudo devido à mão firme do governo por detrás do futuro sustentável que estes fundos anunciavam como trabalhando para construir.

Então, os bloqueios pandêmicos terminaram. As pessoas começaram a sair de casa novamente. A demanda por energia aumentou. A procura de petróleo aumentou. O mesmo aconteceu com os preços do petróleo. A inflação elevou os custos de todas as formas de energia. E começaram a surgir relatos de que nem tudo o que se autodenomina sustentável é realmente sustentável.

Os fundos ESG começaram a fechar: só este ano, mais de duas dezenas desses fundos foram fechados, segundo a Bloomberg. Outros estão assistindo a saídas de investidores devido à ausência de metas ESG claras. A designação “sustentável” já não é suficiente. Alguns fundos estão retirando completamente o rótulo de “sustentável” dos seus nomes porque já não atraem investidores.

Os reguladores estão tornando mais rigorosas as regras sobre quais os fundos que realmente têm o direito de se considerarem sustentáveis. A SEC lançou no ano passado uma investigação sobre os fundos ESG do Goldman Sachs. O Tennessee está atualmente processando a BlackRock por suas estratégias ESG, que, segundo o estado, violam as leis de proteção ao consumidor ao exagerar “até que ponto as considerações ESG podem afetar o desempenho e as perspectivas financeiras das empresas”.

Esse processo é um exemplo de outro problema para os investimentos ESG: uma reação dos estados controlados pelos Republicanos, como o Texas, ameaçarem retirar seu próprio dinheiro de gestores de ativos que, segundo eles, discriminam os setores de petróleo e gás indústria.

Entretanto, para piorar a situação para os gestores de fundos ESG, os preços do petróleo subiram consideravelmente. O ano de 2022 proporcionou lucros recordes para as grandes petrolíferas. Os investidores anteriormente ansiosos por ganhar algum dinheiro sendo responsáveis ambientalmente, socialmente e em termos de governança regressaram à terra das emissões. Os reguladores pressionaram mais contra o greenwashing.

Os fundos ESG superaram o mercado mais amplo, apesar da mudança no sentimento dos investidores. Mas não foi porque os negócios sustentáveis estavam rendendo muito dinheiro. Foi porque as Big Tech estavam ganhando muito dinheiro e os fundos ESG tendem a ter uma forte exposição à Big Tech.

As grandes empresas de tecnologia são de fato as maiores fãs da sustentabilidade com os seus parques eólicos e solares e as suas compensações de carbono. Estes também caíram em desgraça este ano, quando se descobriu que os projetos de compensação de carbono não estavam, na sua maioria, a compensar nada.

Em suma, este ano o comportamento e a atitude dos investidores em relação aos fundos ESG refletiram os problemas cada vez mais profundos das indústrias relacionadas com a transição. Os custos dos projetos de energia eólica dispararam tanto que alguns projetos se tornaram inviáveis. Para outros, os promotores dos projetos solicitaram e receberam compromissos para preços mais elevados da eletricidade assim que os projetos se tornassem operacionais.

A energia solar teve um desempenho melhor, mas a procura também está diminuindo, sobretudo no que diz respeito aos mesmos custos mais elevados e à última pressão da UE e dos EUA contra a China. Mais recentemente, a crise no Mar Vermelho, que desviou a maior parte do tráfego entre a Ásia e a Europa, também aumentará o custo do equipamento proveniente da China.

Os fabricantes de veículos elétricos também tiveram um mau ano, revisando os planos de produção, uma vez que a procura não correspondeu às expectativas de forma consistente e apesar dos esforços dos governos para a incentivar através de subsídios. Os relatos sobre veículos elétricos pegando fogo se multiplicaram, assim como as reclamações sobre o desempenho dos carros.

A procura por investimentos ESG provavelmente também permanecerá menos entusiasmada no próximo ano. Os reguladores ainda estão de olho no segmento, prontos para começar a regular com mais força num piscar de olhos. O petróleo e o gás estão novamente em ascensão. Com base nas previsões de procura e oferta para 2024, poderão continuar a subir durante algum tempo. Os governos terão de trabalhar mais arduamente para manter os investidores verdes.