Por que os mercados petrolíferos reagiram negativamente ao anúncio da OPEP+

A ideia dos cortes na produção era estabelecer um limite mínimo para os preços do petróleo e, esperançosamente, ajudá-los a subir. Com cortes voluntários de 2,2 milhões de bpd em oito membros da OPEP e cortes de 3,66 milhões de bpd em todo o grupo, a quantidade total de petróleo retido dos mercados aproxima-se dos 6 milhões de bpd – valor que deverá continuar a ser retido por mais 18 meses. E, no entanto, os preços do petróleo caíram após a reunião e o anúncio da OPEP+. E caíram drasticamente.

A razão pela qual os preços caíram, destacando o quão mais difícil se tornou o trabalho da OPEP+ de controlar os preços, foi devido a uma parte do anúncio oficial. A OPEP+ iria prolongar os seus cortes, disse o grupo, mas poderá começar a reduzir alguns destes cortes no final do ano, caso as condições de mercado melhorem – ou seja, se os índices de referência atingirem o nível desejado.

A julgar pela reação dos traders às notícias de uma possível oferta adicional chegando ao mercado, as chances de isso acontecer são bastante reduzidas. E isto deixa a OPEP+ sem outra escolha senão manter os cortes para o futuro observável – e esperar que as suas projeções de procura se revelem corretas.
No mês passado, o secretário-geral da OPEP reiterou a previsão de crescimento da procura do cartel para 2024, que colocava o crescimento em 2,2 milhões de bpd, elevando o total para 104,5 milhões de bpd. Para o próximo ano, a OPEP prevê um ligeiro enfraquecimento no crescimento da procura, para 1,8 milhões de bpd. Assim, estendeu a maior parte dos seus cortes, embora tenha concordado em conceder aos EAU uma base de produção mais elevada, o que significa mais produção, a partir de janeiro do próximo ano. A linha de base mais elevada acrescenta 300.000 bpd à cota dos Emirados Árabes Unidos.

Esses 300 mil bpd e as notícias de preços mais baixos da gasolina no varejo nos EUA causaram uma queda nos índices de referência do petróleo, com o petróleo Brent e o WTI caindo mais de US$ 4 por barril em um dia. Esta queda significa que o mercado continua dividido em relação às projeções da procura da OPEP, ou melhor, de uma opinião que não está em sintonia com a visão da OPEP sobre a situação.

Os dados relativos aos primeiros cinco meses do ano parecem apoiar o argumento do fraco crescimento da procura. De acordo com o Grupo LSE, citado por Clyde Russell da Reuters, as importações de petróleo para a Ásia de Janeiro a Maio foram 100.000 bpd superiores às do mesmo período de 2023, com uma média de 27,19 milhões de bpd. Este foi um crescimento muito mais fraco do que a OPEP necessitaria para que o seu cenário de crescimento de 2,2 milhões de bpd se concretizasse, disse Russell numa coluna esta semana.

Um declínio no preço médio da gasolina nos Estados Unidos também contribuiu para o sentimento de baixa dos traders que desencadeou a liquidação que empurrou o Brent para baixo em US$ 4 por barril e custou ao WTI cerca de US$ 6 por barril na segunda-feira. A GasBuddy informou que a média caiu de US$ 0,058, o que foi imediatamente traduzido como uma demanda mais fraca no maior consumidor mundial de petróleo bruto.

Tudo isto deixa a OPEP+ sem opções reais além de manter os cortes durante o tempo que for necessário e esperar que a procura aumente no segundo semestre do ano. Este não é um cenário ideal porque alguns produtores da OPEP e da OPEP+ ficariam perfeitamente satisfeitos com os preços do petróleo abaixo dos 80 dólares por barril e com uma maior quota de mercado. Esses produtores poderão começar a reclamar dos cortes em algum momento, tornando mais difícil mantê-los. De qualquer forma, os cortes não podem durar indefinidamente. A única esperança da OPEP para que estes tenham sucesso é uma procura mais forte.